广元海绵胶 东南亚主要经济体财政压力加剧 国债收益率曲线或将进步陡峭化

　　由于油价企加剧通胀压力并加财政困局广元海绵胶，东南亚几个国的短债和长债收益率差可能进步扩大。

　　本月，泰国和菲律宾的2年期和10年期国债收益率差均扩大至三年多来的水平。自伊朗战争爆发以来，马来西亚收益率曲线的关键部分也变得陡峭。

　　这趋势是因为严重依赖能源致地区政府财政负担加重，不得不发放燃料补贴以缓解价格飙升带来的冲击。此外，人们还担心额外的资金需求以及近期全球债券市场下挫。由于通胀前景恶化，投资者对这些市场的长期主权债券兴趣下降。

　　“财政缓冲能力较弱或能源依赖程度较的市场，可能容易受到风险加剧的影响广元海绵胶，这意味着如果油价长期维持位，东盟市场似乎为脆弱，”富达投资组经理George Efstathopoulos表示。“由于油价可能持续位运行，各国政府已经开始诉诸补贴和转移支付，这加剧了财政压力。”

　　数据显示，泰国2年期和10年期国债收益率差目前约为110个基点，为2022年11月以来的阔水平。本月早些时候，菲律宾债券2年期和10年期收益率差度达120个基点，创下2023年1月以来的大，之后利差幅度有所收窄。

　　花旗集团策略师上周在份报告中表示，这两个国的国债收益率曲线仍有进步陡峭化的空间，PVC管道管件粘结胶部分原因是长期债券拍的需求疲软。

　　在东南亚的其他国广元海绵胶，自中东冲突爆发以来，马来西亚5年期和10年期国债收益率差也扩大。尽管马来西亚是能源净出口国，但该国也加速在燃油补贴面投入大量资金，但政府上个月发出信号表示仍有望实现今年的财政赤字目标。

　　印尼的情况比较特殊，其收益率曲线趋于平缓，原因是印尼央行直在抛售短期债券并购买长期债券，以捍卫其不断贬值的货币并稳定债务融资成本。印尼央行周三预期加息也进步动了这趋势，此举通常会对政策敏感的短期收益率。

　　但对于大多数东南亚国而言，曲线陡峭化仍然是核心趋势。

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　　“尽管新兴市场国在伊朗战争爆发前普遍拥有较好的财政状况，但那些初依靠财政补贴来缓冲冲击的当局，现在不得不重新评估这些措施能够持续多久，”T． Rowe Price新兴市场信贷分析师Peter Botoucharov表示。

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责任编辑：于健 SF069

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